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6月初中美關(guān)系一度趨于緊張，但近周來中國市場(chǎng)持續(xù)積極采購美豆，對(duì)盤面形成支撐;美國農(nóng)業(yè)部在6月供需報(bào)告中下調(diào)舊作出口數(shù)據(jù)，導(dǎo)致舊作庫存略微上調(diào)，而新作結(jié)轉(zhuǎn)庫存則因壓榨量上調(diào)而部分抵消期初庫存的調(diào)高，從而創(chuàng)下四年來低位，此前市場(chǎng)預(yù)期遠(yuǎn)高于此。匯易網(wǎng)注意到，毫無疑問，截至6月4日當(dāng)周中國進(jìn)口商買入本年度******一筆美豆，也意味著中國市場(chǎng)對(duì)于美豆的采購開始回歸正常模式，當(dāng)然巴西大豆庫存接近低位以及美豆價(jià)格優(yōu)勢(shì)漸起，也是中國進(jìn)口商采購轉(zhuǎn)向的主要原因所在。目前我國盤面豆粕走勢(shì)聚焦遠(yuǎn)期進(jìn)口大豆成本，畢竟在近月進(jìn)口大豆供應(yīng)壓力較大的背景下，成本端的支撐使得豆粕價(jià)格被動(dòng)上漲。總體來看，隨著美豆進(jìn)入生長關(guān)鍵期，投資者會(huì)逐漸添加天氣升水，而中方按部就班穩(wěn)步推進(jìn)執(zhí)行中美首階貿(mào)易協(xié)議的采購目標(biāo)，也會(huì)再次給市場(chǎng)帶來持續(xù)驚喜。周五(6月12日)，美豆收盤上漲，因來自中國市場(chǎng)的需求增加，美國農(nóng)業(yè)部周五公布，民間出口商向未知目的地銷售12萬噸大豆，2020/21年度付運(yùn)，而美國農(nóng)業(yè)部周四報(bào)告稱，上周美國大豆出口銷售至少為16個(gè)月以來******，市場(chǎng)據(jù)信主要目的地為中國。ED&F MAN Capital Markets谷物期貨全球負(fù)責(zé)人Charlie Sernatinger表示：“大豆期貨周五全天多空雙方交易持平，隔夜因中國采購而上漲，但受到巴西雷亞爾貶值打壓下跌，尾盤時(shí)又因?yàn)橛袀餮苑Q中國將加大美國大豆的采購量而走高。”
一方面，美國農(nóng)業(yè)部6月供需報(bào)告無太多驚喜，但給市場(chǎng)炒作埋下伏筆
周四(6月11日)，美國農(nóng)業(yè)部公布6月供需報(bào)告，由于距離6月末USDA種植面積和谷物油籽季度庫存報(bào)告時(shí)間太近，且7-8月份又會(huì)進(jìn)行田間調(diào)查，因而6月份的這份供需報(bào)告向來沒有太多存在感。來自南美大豆市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，使得2019/20年度美豆舊作出口調(diào)降，但壓榨調(diào)增，產(chǎn)量小幅調(diào)降，使得期末庫存小幅調(diào)增至5.85億蒲，此前市場(chǎng)預(yù)期調(diào)降至5.77億蒲;2020/21美豆新作產(chǎn)量根據(jù)慣例未做調(diào)整，新作出口也未做調(diào)整，但壓榨調(diào)增，使得結(jié)轉(zhuǎn)庫存***終調(diào)降至3.95億蒲，為近四年來低位，而此前市場(chǎng)預(yù)期美豆新作庫存調(diào)增至4.26億蒲式耳。報(bào)告同時(shí)也埋下些伏筆，比如19/20年度巴西大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存從2623萬噸下調(diào)至2533萬噸，包括20/21年度美豆出口及中國進(jìn)口量均持穩(wěn)于上月的5580萬噸和9600萬噸，這意味著四季度包括中國在內(nèi)的全球買家對(duì)于北美豆源的依賴度加深;不過美豆新作未作調(diào)整，在現(xiàn)階段風(fēng)調(diào)雨順的種植背景下，會(huì)給盤面帶來壓力，需要關(guān)注。
另一方面，美豆出口銷售放量“搶鏡”，中國開啟美豆采購正常回歸模式
中美貿(mào)易緊張局勢(shì)一度令市場(chǎng)憂心忡忡，以為會(huì)影響中國買家胃口。然而，USDA報(bào)告持續(xù)證實(shí)中國仍在頻繁采購美豆，本周四(6月11日)買入本年度******一筆美豆。不僅如此，市場(chǎng)認(rèn)為近期USDA公布的出口至未知目的地的大豆實(shí)際上也將發(fā)往中國。截至6月4日當(dāng)周，美國大豆出口凈銷售量達(dá)到221.62萬噸，較前周大幅增加一倍，創(chuàng)下16個(gè)月******，而當(dāng)周對(duì)中國銷售量為85.4萬噸，為三周以來******;而2019/20年度以來，USDA證實(shí)民間出口商已累計(jì)向中國出售784萬噸?？紤]到周四全球股票市場(chǎng)下跌6.9%，原油價(jià)格下跌8.2%，谷物油籽市場(chǎng)的表現(xiàn)也并不算太差，但對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂依然彌漫在商品市場(chǎng)，包括美國新冠疫情確診人數(shù)再次攀升以及美聯(lián)儲(chǔ)表示要繼續(xù)保持低利率等等。盡管如此，中國依舊保持每天持續(xù)的進(jìn)口大豆采購量，據(jù)悉周四中國廠商采購了2-3船8月船期烏拉圭大豆，1船7月船期巴西豆和部分9月船期巴西大豆船貨，還采購了4-5船11-12月船期美西大豆。
可見，如果中美貿(mào)易關(guān)系持續(xù)推進(jìn)，則后期主要采購重點(diǎn)或?qū)⑥D(zhuǎn)向美灣豆和美西豆，但毫無疑問的是，如果中美關(guān)系趨于緊張且蔓延至貿(mào)易端，則后期巴西大豆貼水可能會(huì)進(jìn)一步被推高，而如果中國持續(xù)加大美豆采購，則又會(huì)推高美豆期價(jià)，成本端支撐可見一斑。美國農(nóng)業(yè)部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特·約翰遜(RobertJohansson)則表示，截至目前中國的農(nóng)產(chǎn)品采購量已落后于歷史平均水平，但他預(yù)計(jì)第四季度的中國采購量將使得總量符合中美******階段貿(mào)易協(xié)議的要求。
總體來看，JCI認(rèn)為，USDA的6月供需報(bào)告沒有太大驚喜，但整體上偏多，在南美大豆本年度庫存幾乎被掏空的預(yù)期下，結(jié)轉(zhuǎn)庫存的下調(diào)加深中國四季度來源依賴北美市場(chǎng)的程度，在20/21年度美豆預(yù)期增產(chǎn)幅度較大的背景下，全球大豆庫存同比仍然下降，反應(yīng)USDA對(duì)于20/21年度需求的看好，尤其是中國市場(chǎng)需求的樂觀，這在現(xiàn)階段中國廠商采購方向即將轉(zhuǎn)向北美，而美豆正處于種植后期尚未形成實(shí)際供應(yīng)壓力之前，給盤面留下了炒作機(jī)會(huì)。報(bào)告后盤面中期或仍將維持偏強(qiáng)運(yùn)行，而國內(nèi)豆粕盤面走勢(shì)亦將聚焦遠(yuǎn)期大豆成本，可能在近月現(xiàn)貨壓力較大的背景下將受成本端因素的影響被迫抬升，畢竟今年的“厄爾尼諾”有點(diǎn)怪。
