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6月初中美關(guān)系一度趨于緊張，但近周來(lái)中國(guó)市場(chǎng)持續(xù)積極采購(gòu)美豆，對(duì)盤面形成支撐;美國(guó)農(nóng)業(yè)部在6月供需報(bào)告中下調(diào)舊作出口數(shù)據(jù)，導(dǎo)致舊作庫(kù)存略微上調(diào)，而新作結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存則因壓榨量上調(diào)而部分抵消期初庫(kù)存的調(diào)高，從而創(chuàng)下四年來(lái)低位，此前市場(chǎng)預(yù)期遠(yuǎn)高于此。匯易網(wǎng)注意到，毫無(wú)疑問，截至6月4日當(dāng)周中國(guó)進(jìn)口商買入本年度******一筆美豆，也意味著中國(guó)市場(chǎng)對(duì)于美豆的采購(gòu)開始回歸正常模式，當(dāng)然巴西大豆庫(kù)存接近低位以及美豆價(jià)格優(yōu)勢(shì)漸起，也是中國(guó)進(jìn)口商采購(gòu)轉(zhuǎn)向的主要原因所在。目前我國(guó)盤面豆粕走勢(shì)聚焦遠(yuǎn)期進(jìn)口大豆成本，畢竟在近月進(jìn)口大豆供應(yīng)壓力較大的背景下，成本端的支撐使得豆粕價(jià)格被動(dòng)上漲?？傮w來(lái)看，隨著美豆進(jìn)入生長(zhǎng)關(guān)鍵期，投資者會(huì)逐漸添加天氣升水，而中方按部就班穩(wěn)步推進(jìn)執(zhí)行中美首階貿(mào)易協(xié)議的采購(gòu)目標(biāo)，也會(huì)再次給市場(chǎng)帶來(lái)持續(xù)驚喜。周五(6月12日)，美豆收盤上漲，因來(lái)自中國(guó)市場(chǎng)的需求增加，美國(guó)農(nóng)業(yè)部周五公布，民間出口商向未知目的地銷售12萬(wàn)噸大豆，2020/21年度付運(yùn)，而美國(guó)農(nóng)業(yè)部周四報(bào)告稱，上周美國(guó)大豆出口銷售至少為16個(gè)月以來(lái)******，市場(chǎng)據(jù)信主要目的地為中國(guó)。ED&F MAN Capital Markets谷物期貨全球負(fù)責(zé)人Charlie Sernatinger表示：“大豆期貨周五全天多空雙方交易持平，隔夜因中國(guó)采購(gòu)而上漲，但受到巴西雷亞爾貶值打壓下跌，尾盤時(shí)又因?yàn)橛袀餮苑Q中國(guó)將加大美國(guó)大豆的采購(gòu)量而走高?！?/span>
一方面，美國(guó)農(nóng)業(yè)部6月供需報(bào)告無(wú)太多驚喜，但給市場(chǎng)炒作埋下伏筆
周四(6月11日)，美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布6月供需報(bào)告，由于距離6月末USDA種植面積和谷物油籽季度庫(kù)存報(bào)告時(shí)間太近，且7-8月份又會(huì)進(jìn)行田間調(diào)查，因而6月份的這份供需報(bào)告向來(lái)沒有太多存在感。來(lái)自南美大豆市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，使得2019/20年度美豆舊作出口調(diào)降，但壓榨調(diào)增，產(chǎn)量小幅調(diào)降，使得期末庫(kù)存小幅調(diào)增至5.85億蒲，此前市場(chǎng)預(yù)期調(diào)降至5.77億蒲;2020/21美豆新作產(chǎn)量根據(jù)慣例未做調(diào)整，新作出口也未做調(diào)整，但壓榨調(diào)增，使得結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存***終調(diào)降至3.95億蒲，為近四年來(lái)低位，而此前市場(chǎng)預(yù)期美豆新作庫(kù)存調(diào)增至4.26億蒲式耳。報(bào)告同時(shí)也埋下些伏筆，比如19/20年度巴西大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存從2623萬(wàn)噸下調(diào)至2533萬(wàn)噸，包括20/21年度美豆出口及中國(guó)進(jìn)口量均持穩(wěn)于上月的5580萬(wàn)噸和9600萬(wàn)噸，這意味著四季度包括中國(guó)在內(nèi)的全球買家對(duì)于北美豆源的依賴度加深;不過美豆新作未作調(diào)整，在現(xiàn)階段風(fēng)調(diào)雨順的種植背景下，會(huì)給盤面帶來(lái)壓力，需要關(guān)注。
另一方面，美豆出口銷售放量“搶鏡”，中國(guó)開啟美豆采購(gòu)正?；貧w模式
中美貿(mào)易緊張局勢(shì)一度令市場(chǎng)憂心忡忡，以為會(huì)影響中國(guó)買家胃口。然而，USDA報(bào)告持續(xù)證實(shí)中國(guó)仍在頻繁采購(gòu)美豆，本周四(6月11日)買入本年度******一筆美豆。不僅如此，市場(chǎng)認(rèn)為近期USDA公布的出口至未知目的地的大豆實(shí)際上也將發(fā)往中國(guó)。截至6月4日當(dāng)周，美國(guó)大豆出口凈銷售量達(dá)到221.62萬(wàn)噸，較前周大幅增加一倍，創(chuàng)下16個(gè)月******，而當(dāng)周對(duì)中國(guó)銷售量為85.4萬(wàn)噸，為三周以來(lái)******;而2019/20年度以來(lái)，USDA證實(shí)民間出口商已累計(jì)向中國(guó)出售784萬(wàn)噸?？紤]到周四全球股票市場(chǎng)下跌6.9%，原油價(jià)格下跌8.2%，谷物油籽市場(chǎng)的表現(xiàn)也并不算太差，但對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂依然彌漫在商品市場(chǎng)，包括美國(guó)新冠疫情確診人數(shù)再次攀升以及美聯(lián)儲(chǔ)表示要繼續(xù)保持低利率等等。盡管如此，中國(guó)依舊保持每天持續(xù)的進(jìn)口大豆采購(gòu)量，據(jù)悉周四中國(guó)廠商采購(gòu)了2-3船8月船期烏拉圭大豆，1船7月船期巴西豆和部分9月船期巴西大豆船貨，還采購(gòu)了4-5船11-12月船期美西大豆。
可見，如果中美貿(mào)易關(guān)系持續(xù)推進(jìn)，則后期主要采購(gòu)重點(diǎn)或?qū)⑥D(zhuǎn)向美灣豆和美西豆，但毫無(wú)疑問的是，如果中美關(guān)系趨于緊張且蔓延至貿(mào)易端，則后期巴西大豆貼水可能會(huì)進(jìn)一步被推高，而如果中國(guó)持續(xù)加大美豆采購(gòu)，則又會(huì)推高美豆期價(jià)，成本端支撐可見一斑。美國(guó)農(nóng)業(yè)部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特·約翰遜(RobertJohansson)則表示，截至目前中國(guó)的農(nóng)產(chǎn)品采購(gòu)量已落后于歷史平均水平，但他預(yù)計(jì)第四季度的中國(guó)采購(gòu)量將使得總量符合中美******階段貿(mào)易協(xié)議的要求。
總體來(lái)看，JCI認(rèn)為，USDA的6月供需報(bào)告沒有太大驚喜，但整體上偏多，在南美大豆本年度庫(kù)存幾乎被掏空的預(yù)期下，結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存的下調(diào)加深中國(guó)四季度來(lái)源依賴北美市場(chǎng)的程度，在20/21年度美豆預(yù)期增產(chǎn)幅度較大的背景下，全球大豆庫(kù)存同比仍然下降，反應(yīng)USDA對(duì)于20/21年度需求的看好，尤其是中國(guó)市場(chǎng)需求的樂觀，這在現(xiàn)階段中國(guó)廠商采購(gòu)方向即將轉(zhuǎn)向北美，而美豆正處于種植后期尚未形成實(shí)際供應(yīng)壓力之前，給盤面留下了炒作機(jī)會(huì)。報(bào)告后盤面中期或仍將維持偏強(qiáng)運(yùn)行，而國(guó)內(nèi)豆粕盤面走勢(shì)亦將聚焦遠(yuǎn)期大豆成本，可能在近月現(xiàn)貨壓力較大的背景下將受成本端因素的影響被迫抬升，畢竟今年的“厄爾尼諾”有點(diǎn)怪。
